1月24日，疫苗生产公司万泰生物（603392.SH）发布了2023年业绩预减通知，预计2023年归母净利润为12亿元至13.50亿元，较去年同期下降71.49%至74.66%。默沙东的九价HPV疫苗扩大至45岁后，低价型疫苗的销售收入受到了直接冲击，2023年这一部分的收入减少了超过40亿元。

进一步降低了九价HPV疫苗接种成本，对万泰生物、沃森生物等相关企业形成更大的价格挑战。值得关注的是，目前布局HPV九价疫苗的康乐卫士和瑞科生物（2179.HK）尚未有核心产品达到商业化阶段，目前处于临床阶段的HPV九价疫苗都是这两家公司的核心产品。该市场的激烈竞争无疑扩大了这两家公司的风险。为什么买九块的会吃饱，而买二块的会摔倒呢？2022年8月，默沙东中国宣布将其旗下的九价HPV疫苗适用年龄从16-26岁扩展至9-45岁。智飞生物（300122.SZ）作为默沙东九价HPV疫苗在中国的代理商，这无疑是一大利好消息。智飞生物管理层在2023年11月接受机构投资者调研时曾提到，受到九价HPV疫苗扩龄的影响，2023年上半年该疫苗的销售收入同比增长超过50%。“截至2023年6月底，九价HPV疫苗的批签发数量大幅增加，同比去年增长了57.85%。”智飞生物的声明如下。

九价HPV疫苗在市场上获得成功，国内制造的二价HPV疫苗厂商受到了巨大冲击。目前国内只有万泰生物和沃森生物两家厂商的二价HPV疫苗获得药监局批准上市。2023年业绩预告显示，万泰生物预计归母净利润约为12亿元至13.50亿元，同比减少约71.49%至74.66%。

中，2023年，二价HPV疫苗的收入同比减少了约42亿元。二价HPV疫苗遭遇失败的主要原因是九价HPV疫苗扩大接种范围所带来的竞争。由于市场竞争和其他因素的影响，公司的二价宫颈癌疫苗销量不及预期，导致疫苗板块的收入和利润显著减少。尤其是二价宫颈癌疫苗的收入比去年同期减少了大约42亿元。万泰生物公司表示。1月24日收盘时，万泰生物的股价下跌了3.67%，市值一天缩水了近30亿元。有趣的是，同样专注于二价HPV疫苗的沃森生物股票价格并没有受到影响，在同一天收盘时略微上涨了0.31%。

国产二价HPV疫苗之间的主要差异在于它们所面向的市场群体不同。据万泰生物的相关人士向信风（ID:TradeWind01）确认，目前该公司的二价HPV疫苗主要是由个人自费购买，而不是政府采购。沃森生物表示，它主要专注于政府采购市场，与自费市场形成了竞争上的差异。“公司打算积极响应政策，持续在政府采购市场上努力，与自费市场的9价HPV疫苗形成竞争，充分发挥自身的产业化能力优势。”沃森生物公司表明。1月12日，万泰生物表示：“公司在2023年中标产品总金额领先竞争对手，并且成功保持中标价格相对稳定。”基于这一事实，可以说九价HPV疫苗的扩大年龄范围对万泰生物的影响远远超过了沃森生物。万泰生物将面临的困境远不止这些。据公开资料显示，万泰生物公司二价HPV疫苗年产能为3000万支，而该生产线无法用于生产九价HPV疫苗。

这意味着，对二价HPV疫苗的需求减少可能导致相关生产线资产价值下降，这将对万泰生物的业绩造成一定压力。{X}{X}实际上，万泰生物所面临的困境可能只是国内低价型HPV疫苗企业的一个缩影。随着九价HPV疫苗的普及，低价型HPV疫苗的市场规模整体正在减小。除了万泰生物和沃森生物的二价HPV疫苗已经在市场上销售，目前国内上市公司中，只有康乐卫士和瑞科生物在低价型HPV疫苗领域有所布局。

公告表明，康乐卫士的三价HPV疫苗目前已进入病例监测阶段，并已完成30个月的访视。预计该疫苗将于2024年递交上市申请。而瑞科生物的二价HPV疫苗目前只处于1期临床试验阶段。{ x }只投注于高风险，不过低价型的优势在于可以缩短更高价型HPV疫苗研发的时间。根据药监局发布的《人乳头瘤病毒疫苗临床试验技术指导原则（试行）》，如果上一代疫苗使用了公认的组织病理学终点，并且符合上市要求，同时经过药学评估确认为迭代疫苗，则可以以病毒学终点12个月PI（持续感染）为依据进行上市申报。这表示如果公司已经推出了价格较低的HPV疫苗，那么在这基础上推出价格更高的HPV疫苗的研发时间有望缩短12个月。

万泰生物、沃森生物和康乐卫士都开始生产二价和九价HPV疫苗，而且二价HPV疫苗的研发进度比九价HPV疫苗要早，因此这三家公司的九价HPV疫苗的研发效率可能会提高；相反，瑞科生物的九价HPV疫苗已经进入了第三阶段临床试验，研发进展比二价HPV疫苗更快，因此很明显难以获得时间优势。尽管如此，国内生产的九价HPV疫苗在市场上的竞争依然激烈。在另一方面，国内有不少公司开始提供九价HPV疫苗。据公开数据显示，目前国内至少有5家疫苗公司（包括万泰生物在内）正在进行九价HPV疫苗的第三阶段临床试验，与此同时，神州细胞（股票代码688520.SH）公司的十四价HPV疫苗也已进入第三阶段临床试验。即将上市的是更先进的九价HPV疫苗。另外一方面，默沙东公司不仅增加了接种九价HPV疫苗的年龄范围，还将9至14岁年龄段接种九价HPV疫苗的次数从3针减少到2针，这相当于进一步降低了九价HPV疫苗的费用。如果按照目前3剂次的九价HPV疫苗价格为4360元计算，则2剂的价格可降至2906.67元。

另外，根据世界卫生组织的指导，21岁的女性可以每隔6个月接种2剂疫苗。如果未来对成年人群体接种九价HPV疫苗的程序进行优化，可能会进一步加剧这一市场的竞争。就整体业务情况而言，万泰生物、沃森生物和神州细胞的产品种类较多，这在一定程度上能够减缓九价HPV疫苗的竞争压力。